隨著Model 3量產(chǎn)延遲，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）再次通過華爾街進(jìn)行融資的可能性也隨之增大。

由于電池瓶頸制約了Model 3的生產(chǎn)，特斯拉明年可能需要更多資金。雖然馬斯克今年通過股票和可轉(zhuǎn)換債券等融資了超過30億美元，但是特斯拉僅過去兩個(gè)季度期間就燒掉了約26億美元。

“我們擔(dān)心，特斯拉可能需要再次進(jìn)行融資，”投行Sanford C. Bernstein & Co分析師托尼·薩克納西（Toni Sacconaghi）在致客戶的研報(bào)中寫道。他估計(jì)，到今年年底，特斯拉自成立以來燒掉的現(xiàn)金將突破100億美元大關(guān)，而特斯拉可能是迄今最大的從未產(chǎn)生年度利潤或正向現(xiàn)金流的上市公司。

截至目前，馬斯克每次融資都非常順利。在七年內(nèi)八次通過增發(fā)股票融資后，特斯拉今年8月首次通過發(fā)行垃圾債券融資了18億美元。截至周四收盤，特斯拉股價(jià)今年上漲了40%。

但是，特斯拉在量產(chǎn)Model 3方面時(shí)間拖得越久，對(duì)投資者耐心的考驗(yàn)就越大。在將每周生產(chǎn)5000輛Model 3的計(jì)劃推遲至明年第一季度后，特斯拉股價(jià)本周已經(jīng)跌至半年以來新低。在電話會(huì)議上，馬斯克還回避他三個(gè)月以前的預(yù)測(cè)，即特斯拉可能在2018年某個(gè)時(shí)候每周生產(chǎn)10000輛Model 3汽車。

“特斯拉面臨著一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，市場(chǎng)的反應(yīng)也證明了這一點(diǎn)，”資產(chǎn)管理公司Mainstay Capital Management首席執(zhí)行官大衛(wèi)·庫德拉（David Kudla）說，“這就引出一個(gè)問題：這家公司能夠?qū)F(xiàn)金流轉(zhuǎn)正嗎?”

雖然截至第三季度末，特斯拉仍有35億美元現(xiàn)金在手，但是該公司正在向裝配線和電池產(chǎn)線投入大量資金，以交付更多汽車并帶來現(xiàn)金。

特斯拉預(yù)計(jì)，第四季度的資本支出將為10億美元，與第三季度大致相當(dāng)。而馬斯克在周三的電話會(huì)議上稱，明年的總支出額將于2017年水平相當(dāng)。

Cowen & Co和CreditSights公司分析師稱，特斯拉可能最快于明年年初向資本市場(chǎng)融資。CreditSights高級(jí)分析師希特·阿南德（Hitin Anand）表示，特斯拉的融資時(shí)機(jī)非常關(guān)鍵，因?yàn)槿绻鸐odel 3產(chǎn)能遲遲無法提升，投資者恐怕不會(huì)再有耐心。

產(chǎn)能地獄

在電話會(huì)議期間，馬斯克對(duì)融資問題閉口不談。特斯拉首席財(cái)務(wù)官迪帕克·阿胡加（Deepak Ahuja）表示，Model 3量產(chǎn)延遲將不會(huì)產(chǎn)生太大的財(cái)務(wù)影響，部分是因?yàn)樘厮估少彶考驮牧现?，要?jīng)過很長時(shí)間才會(huì)向供應(yīng)商付款。馬斯克說，只要特斯拉走出所謂的“產(chǎn)能地獄”，在明年第一季度前達(dá)到每周5000輛的產(chǎn)能水平，生產(chǎn)延遲的影響就能最小化。

并非所有人都認(rèn)為特斯拉需要更多現(xiàn)金。Robert W Baird & Co分析師本·卡洛（Ben Kallo）稱，特斯拉并不需要額外融資來提高M(jìn)odel 3的產(chǎn)能，而且特斯拉嚴(yán)格控制著充電站和服務(wù)中心的資本支出。Consumers Edge Research分析師詹姆·艾伯?。↗amie Albertine）也認(rèn)為，特斯拉無需再次融資，除非“出現(xiàn)進(jìn)一步的問題或延遲。”

庫德拉說，如果特斯拉最終需要籌集更多資金，該公司將會(huì)付出很大的成本。

“有時(shí)候，你必須關(guān)注公司的基本面。特斯拉能夠融到更多錢，但是成本將會(huì)越來越高，”他說。