導(dǎo)語(yǔ)：美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站The Motley Fool周一刊登投資專(zhuān)家里奧·孫(Leo Sun)的文章稱(chēng)，蘋(píng)果如何利用所持的巨額現(xiàn)金已成為華爾街的關(guān)注焦點(diǎn)。基于4方面原因，蘋(píng)果應(yīng)當(dāng)收購(gòu)諾基亞。

以下為文章全文：

華爾街最近關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題是，蘋(píng)果應(yīng)當(dāng)如何利用所持的1370億美元現(xiàn)金。對(duì)沖基金經(jīng)理大衛(wèi)·埃因霍恩(David Einhorn)近期對(duì)蘋(píng)果提起訴訟，認(rèn)為蘋(píng)果應(yīng)當(dāng)更多地將現(xiàn)金回饋給投資者。埃因霍恩的理由非常簡(jiǎn)單：蘋(píng)果在過(guò)去6個(gè)月中市值下降了23%，該公司要么 通過(guò)收購(gòu)和研發(fā)來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)，要么就應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)金通過(guò)股息或股票回購(gòu)的方式回饋給投資者。

我的答案更簡(jiǎn)單：蘋(píng)果應(yīng)當(dāng)收購(gòu)諾基亞。這筆收購(gòu)將給行業(yè)帶來(lái)永久的改變。在這篇文章中，我將解釋收購(gòu)諾基亞如何加強(qiáng)蘋(píng)果的專(zhuān)利庫(kù)，幫助蘋(píng)果擴(kuò)大市場(chǎng)，以及對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微軟造成打擊。

很少有公司會(huì)像蘋(píng)果一樣積蓄現(xiàn)金。通常情況下，企業(yè)會(huì)保持足夠的現(xiàn)金以維持每年的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)使用現(xiàn)金、股票和債務(wù)來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。盡管在市況不佳的情況下，現(xiàn) 金將帶來(lái)優(yōu)勢(shì)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，通脹和錯(cuò)失的收購(gòu)機(jī)會(huì)將不利于公司發(fā)展。更重要的是，盡管持有大量現(xiàn)金有助于兩項(xiàng)核心指標(biāo)，即市帳率和資本負(fù)債率的穩(wěn)定，但 不利于公司發(fā)展。蘋(píng)果的這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，而投資者希望的是蘋(píng)果繼續(xù)增長(zhǎng)。收購(gòu)諾基亞將解決這一問(wèn)題。

那么，為何是諾基亞?

諾基亞的市值約為150億美元，以33%的溢價(jià)率來(lái)看，收購(gòu)諾基亞只需要200億美元現(xiàn)金。諾基亞的股票目前非常便宜，市值僅為賬面價(jià)值的1.44倍。諾基亞還承擔(dān)著71.8億美元的債務(wù)，但這對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)只是九牛一毛。

以下為收購(gòu)諾基亞能給蘋(píng)果帶來(lái)的利益：

1.大量專(zhuān)利

正如谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)一樣，蘋(píng)果也需要諾基亞的大量專(zhuān)利，以保持對(duì)三星和其他Android廠(chǎng)商的優(yōu)勢(shì)。諾基亞的專(zhuān)利庫(kù)中包括LTE和4G技術(shù)專(zhuān)利，這一專(zhuān)利庫(kù)本身價(jià)值就約為60億至100億美元。

此外，收購(gòu)諾基亞將使蘋(píng)果沒(méi)有必要繼續(xù)執(zhí)行2011年與諾基亞達(dá)成的專(zhuān)利糾紛和解協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蘋(píng)果每部iPhone需要向諾基亞支付5至7美元的專(zhuān)利授權(quán)費(fèi)。

諾基亞的一些專(zhuān)利與通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)發(fā)布電視節(jié)目有關(guān)，這樣的專(zhuān)利適用于傳聞中的蘋(píng)果電視機(jī)。蘋(píng)果可以對(duì)諾基亞的專(zhuān)利庫(kù)進(jìn)行分拆，保留有用的專(zhuān)利，將不需要的專(zhuān)利出售給其他公司。

2.更多的手機(jī)型號(hào)

分析師認(rèn)為，蘋(píng)果需要一款低端手機(jī)，使?fàn)I收增長(zhǎng)最大化，而諾基亞的Lumia和Asha系列手機(jī)在低端市場(chǎng)表現(xiàn)很好。

諾基亞在新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)將給蘋(píng)果帶來(lái)幫助，同時(shí)不會(huì)損害蘋(píng)果自己的品牌。未來(lái)，諾基亞和蘋(píng)果雙品牌的戰(zhàn)略將帶來(lái)一些中端產(chǎn)品選擇，這些產(chǎn)品可以采用iOS或Windows Phone 8系統(tǒng)。

3.微軟將受到打擊

如果蘋(píng)果收購(gòu)諾基亞，那么微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)很可能會(huì)抓狂。這一舉措將對(duì)微軟的移動(dòng)業(yè)務(wù)造成直接打擊，因?yàn)橹Z基亞在Windows Phone手機(jī)市場(chǎng)有著76%的份額。

在收購(gòu)諾基亞之后，蘋(píng)果可以繼續(xù)開(kāi)發(fā)Windows Phone手機(jī)，以獲得更多營(yíng)收，或者也可以放棄Windows Phone手機(jī)，全面轉(zhuǎn)向iOS平臺(tái)。

當(dāng)谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)時(shí)，摩托羅拉移動(dòng)已看不到復(fù)蘇的希望。與此不同，諾基亞仍沒(méi)有宣告失敗。不過(guò)，盡管諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普(Stephen Elop)的復(fù)蘇戰(zhàn)略已收到了效果，但批評(píng)者認(rèn)為，這樣的效果太小、太遲。

諾基亞目前最需要現(xiàn)金，而取消發(fā)放股息就是一大證明。來(lái)自蘋(píng)果的現(xiàn)金注入對(duì)諾基亞而言非常必要，將有助于提升Lumia手機(jī)的市場(chǎng)份額。

4.蘋(píng)果地圖

蘋(píng)果在iOS 6中提供的蘋(píng)果地圖備受批評(píng)，已成為蘋(píng)果過(guò)去多年中最糟糕的一次失敗，并迫使蘋(píng)果同意在iOS平臺(tái)上重新提供谷歌地圖應(yīng)用。

諾基亞擁有市場(chǎng)上最好的地圖服務(wù)之一，這來(lái)自該公司2007年收購(gòu)的Navteq。谷歌、黑莓、微軟、亞馬遜和三星均在一定程度上依靠Navteq的技 術(shù)。收購(gòu)Navteq將是一次聰明的舉措，堪比谷歌2011年時(shí)收購(gòu)旅行搜索引擎ITA，這意味著蘋(píng)果將可以控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

諾基亞收購(gòu)Navteq的價(jià)格為80億美元。因此，以150億至200億美元收購(gòu)Navteq及諾基亞其他業(yè)務(wù)非常合算。

總結(jié)

目前，收購(gòu)諾基亞的價(jià)格非常便宜。不過(guò)在埃洛普的領(lǐng)導(dǎo)下，從長(zhǎng)期來(lái)看諾基亞不會(huì)是一只價(jià)值型股票。包括諾基亞的債務(wù)在內(nèi)，蘋(píng)果收購(gòu)諾基亞最多可能將花費(fèi) 300億美元。這意味著蘋(píng)果只需22%的現(xiàn)金，就可以開(kāi)創(chuàng)一個(gè)新的未來(lái)，跳出iOS的限制。收購(gòu)諾基亞將有利于蘋(píng)果的專(zhuān)利庫(kù)，摧毀微軟的移動(dòng)業(yè)務(wù)，并幫助蘋(píng)果取得對(duì)Android廠(chǎng)商的優(yōu)勢(shì)。