“暴瘋式”的股價(jià)上漲還能持續(xù)多久?5月13日，暴風(fēng)科技（300431.SZ）再度漲停，股價(jià)達(dá)到252.86元，市值達(dá)到303.43億元（約 48.92億美元）。5月15日，暴風(fēng)科技以每股226元收盤(pán)，下跌6.5%，市值為271.20億元（約43.68億美元）。暴風(fēng)科技在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“股價(jià)的情況由市場(chǎng)來(lái)決定，目前也無(wú)法做出太多預(yù)估。”

而在艾媒咨詢集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO、廣東省互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張毅看來(lái)，連續(xù)漲停的根本原因，還是在于中國(guó)股民對(duì)二級(jí)市場(chǎng)壓抑太久。“原來(lái)很少有跟前沿科技趨勢(shì)結(jié)合比較好的企業(yè)，一旦有代表先進(jìn)生產(chǎn)力概念的股票上線之后，都漲得很厲害，說(shuō)明股民對(duì)它們的期待很高。但反過(guò)來(lái)，暴風(fēng)科技的業(yè)績(jī)下滑或者增長(zhǎng)乏力，價(jià)格和價(jià)值兩者出現(xiàn)偏差。”

漲停背后藏隱憂

“明天還會(huì)漲嗎?”“這個(gè)股怎么收?qǐng)?”“真正的暴風(fēng)雨可能越來(lái)越近了。”隨著暴風(fēng)科技的股價(jià)一路上揚(yáng)，在其股吧里，股民們開(kāi)始流露出這般擔(dān)憂。

自今年3月24日上市以來(lái)，暴風(fēng)科技可謂創(chuàng)造了“IPO神話”。從發(fā)行價(jià)7.14元飆升到5月13日的252.86元，盡管中途曾被敲開(kāi)，但還是馬不停蹄地以35個(gè)漲停，刷新了之前由蘭石重裝(603169.SH)創(chuàng)下的24個(gè)連續(xù)漲停紀(jì)錄，令不少投資者和券商分析師瞠目結(jié)舌。

目前，暴風(fēng)科技的市值為303.43億元（約48.92億美元），相當(dāng)于9個(gè)迅雷（5.13億美元），并且超過(guò)優(yōu)酷土豆的38.7億美元。

不過(guò)，在股價(jià)瘋狂暴漲的背后，公司的經(jīng)營(yíng)卻差強(qiáng)人意。此外，該公司多名高管離職套現(xiàn)的傳聞亦甚囂塵上。

從招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，暴風(fēng)科技2011年～2014年的凈利潤(rùn)分別為4928萬(wàn)元、5585萬(wàn)元、3854萬(wàn)元和4186萬(wàn)元，無(wú)明顯增長(zhǎng)的跡象。

而4月24日暴風(fēng)科技發(fā)布的2015年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為9240.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.24%;但歸屬上市公司普通股東的凈利潤(rùn)虧損320.85萬(wàn)元，同比下降146.72%。對(duì)此，公司表示，凈利潤(rùn)下降的主要原因，是虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)處于早期大規(guī)模投入階段，導(dǎo)致公司一季度整體虧損。

而張毅在接受記者采訪時(shí)表示，“一般而言，主要原因不是在于投資了什么而導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，比如之前騰訊花了很大力量去做微信，但是并沒(méi)有出現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的大幅下滑。所以，轉(zhuǎn)型需要巨大的投入是肯定的，但業(yè)績(jī)下滑還是原來(lái)業(yè)務(wù)的延續(xù)性發(fā)展遇到了問(wèn)題。”

此外，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，暴風(fēng)科技的應(yīng)收賬款高企、版權(quán)訴訟纏身、盈利模式單一等，也是影響其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。

值得注意的是，暴風(fēng)科技“富起來(lái)”，讓不少高管的身家水漲船高，甚至邁進(jìn)了億元富翁行列。但同時(shí)卻出現(xiàn)高管離職潮，公告稱(chēng)曲靜淵女士因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司第二屆董事會(huì)董事、第二屆董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員、公司副總經(jīng)理職務(wù);董事會(huì)秘書(shū)王剛也在4月下旬提出辭職，辭職后將繼續(xù)擔(dān)任暴風(fēng)科技副總經(jīng)理、總編輯職務(wù)等。

視頻行業(yè)格局難改

眾所周知，暴風(fēng)科技是老牌播放器軟件商,其播放器“暴風(fēng)影音”因能兼容多種視頻格式獲得巨大裝機(jī)量。2008年，暴風(fēng)科技從單一的視頻播放軟件轉(zhuǎn)型為在線視頻播放平臺(tái)，涵蓋了本地播放、在線直播、在線點(diǎn)播和高清點(diǎn)播等播放形式。

與優(yōu)酷土豆、愛(ài)奇藝等視頻網(wǎng)站不同，暴風(fēng)科技對(duì)待版權(quán)內(nèi)容采取的是非獨(dú)家策略。暴風(fēng)科技CEO馮鑫表示：“因?yàn)樾袠I(yè)獨(dú)家與不獨(dú)家的價(jià)格差異非常巨大，甚至有一些熱門(mén)的片子我們播放時(shí)間晚一些，價(jià)格有差異，不把版權(quán)作為競(jìng)爭(zhēng)武器來(lái)做，這也讓暴風(fēng)在過(guò)去幾年用了超低的成本取得了用戶的成長(zhǎng)。”

然而，網(wǎng)絡(luò)視頻始終繞不開(kāi)版權(quán)問(wèn)題，與非獨(dú)家策略形影相隨的是版權(quán)訴訟問(wèn)題。截至2014年5月30日，暴風(fēng)影音依然至少存在尚未了結(jié)的訴訟案件22 起，均為權(quán)利人提起的要求其停止侵害并賠償損失的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)侵權(quán)糾紛訴訟，涉及金額99萬(wàn)元。

經(jīng)過(guò)2012年的洗牌之后，目前視頻行業(yè)形成了新的市場(chǎng)格局。據(jù)易觀國(guó)際最新數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、愛(ài)奇藝PPS、搜狐視頻、騰訊視頻、樂(lè)視網(wǎng)控制了中國(guó)視頻市場(chǎng)七成以上份額。

互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌向記者指出：“暴風(fēng)的網(wǎng)站流量來(lái)源主要是依靠客戶端，運(yùn)營(yíng)的方式與PPTV和PPS大同小異，和前兩者都屬于二線陣營(yíng)。”

此外，暴風(fēng)科技的盈利模式單一也飽受詬病。目前暴風(fēng)科技的盈利模式為“免費(fèi)+廣告”，免費(fèi)提供“暴風(fēng)影音”系列軟件產(chǎn)品，通過(guò)在上面投放廣告獲得收入。相比之下，其他視頻網(wǎng)站則在自制內(nèi)容上紛紛啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)。

2015年，暴風(fēng)科技提出了“虛擬現(xiàn)實(shí)”的概念。所謂虛擬現(xiàn)實(shí)，是近年來(lái)出現(xiàn)的高新技術(shù)，是利用電腦模擬產(chǎn)生一個(gè)三維空間的虛擬世界。這一新概念，在暴風(fēng)科技中體現(xiàn)為公司生產(chǎn)的“暴風(fēng)魔鏡”。

但實(shí)際上，該產(chǎn)品從去年第四季度開(kāi)始銷(xiāo)售，截至今年3月底才賣(mài)出18萬(wàn)臺(tái)，相比于占比總營(yíng)收達(dá)到88%的老本行廣告收入，這一數(shù)字近乎可以忽略不計(jì)。

業(yè)內(nèi)人士指出，資本市場(chǎng)并不缺乏與暴風(fēng)科技相似的情況。幾年前漢王科技主營(yíng)業(yè)績(jī)平平，2010年上市時(shí)憑借電紙書(shū)概念爆炒，股價(jià)瘋漲，一年后股價(jià)從175元高臺(tái)跳水。

眼下對(duì)于暴風(fēng)科技而言，大漲之后，到底是大跌還是繼續(xù)大漲，仍然撲朔迷離。但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的局勢(shì)下，公司如何保持用戶量，將平臺(tái)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成收益，在未來(lái)仍然面臨較大考驗(yàn)。